リスク回避の円高はFXの公式なのか？ - 外国為替FX比較

FX市場でリスクが高まるとYenが高くなるという解説がFX関連のニュースとして流れる事がよくあるのですが、疑問に感じませんか?トレードのリスクを回避するためにYenを買っているというのは良く考えてみると妙な話だとは思いませんか？

日本は公的債務残高が先進国最大で、財政赤字もかなりの規模に上る国の通貨なのだから、Yenを買うという行動は余計にトレードのリスクが高くなりそうなものです。一体どんな理屈がリスク回避のそれを引き起こしているのでしょうか？

日本の金利は実質ゼロ金利です。しばらくはこの低水準が続くと見られることから、利回り狙いのFX投資家にとってYenには魅力などほとんどありません。利点の一つと言われるスワップ金利の魅力が無いという事ですね。それでもなってしまう背景には、ユーロ圏での債務危機の発生など世界経済に対する不信感が広がっているという事情があるようです。米国経済も力強さを取り戻すほどではないためドルの人気も低下しており、Yenは混乱から身を守る逃避先と見なされて極端に繋がっているとの観測があります。つまり、Yenは消去法で選ばれているという事になります。

近年、日本のFX業界で特に横行していたキャリートレード (低利回りのYenを売って、リスクは大きいが利回りの高いほかの通貨建ての資産を買うFX取引) が世界経済の低迷で解消を強いられている為、との観測もあります。為替の世界でもつい数年前までYenを売って高金利通貨を買うのが流行しましたが、それが逆転して進んでいるというのです。特に日本の個人投資家がスワップ金利を狙ってキャリートレードを一斉に行ったために、その巻き戻しによってFXマーケットが主導するようなカタチで急激に進んだとの分析もあるほどです。

こうしてみると、リスク回避といってもYenがリスクに強いからといった積極的な理由によるものではないようです。今までリスクをとっていたトレーダーがキャリートレードの解消を行ったり、消去法でYenを選んでいるだけだとすれば、気になるのは為替市場の条件が変わってしまった場合に今後の為替での値動きはどうなるかという事です。

今後もリスク回避のYen高が続くかどうかは誰にも分かりません。ただ、トレーダーの中でYen買いがリスク回避になるという考え方が常識のように語られ始めたのはそれほど昔の事ではなく、それ以前はFX取引リスクが高まればドル買いになるのが当然という時代が長く続いていました。為替マーケットには短期で大きな利益を取ろうとする投機筋の資金も入ってきます。投機筋は国や経済の将来性ではなく短期的な値動きを重視しているため、「世界経済のリスクが高まればYen高になる」といったマーケットの思惑に乗る事で儲けようとします。確たる理由もなく為替市場が大きな変動を見せるのは、現実よりも思惑でつくられる値動きがあるからなのです。

為替の値動きは、ざっくりと言えば二つの通貨の相対的な強さをあらわすものです。相対的なものですから欧米の経済状況よりも日本やアジアの経済状況に不安材料が出てくれば、Yenはリスク回避先としては選ばれなくなるかもしれません。ただし、別の理由でYenを買う材料が出てくれば、今度はリスク回避のためではなく、投資家がリスクを積極的にとっていく為のYen高が発生するかもしれません。今までとはリスクの考え方がまるっきり変わってしまう可能性もあるのです。「リスク回避のYen高」をFXの公式のように捉えていると、判断を間違えてしまうかも知れませんね。

トレーダーはリスクが高まっているからYen高になりそう、という判断を短絡的にFXトレードに利用するのは危険かもしれません。

現在のところ、リスク回避の円高はまだ効力を保っているようです。しかし、本当のところは専門家でもよくわかっていません。リスクに対して相場が円高に動いてしまう事を根拠に解説を付けているだけなのであって、市場のメカニズムからではなく、為替市場の値動きに後解釈をつけているだけとも言えます。円高になるからリスク回避と言われるのか、リスクが本当に高まっていてYenが買われているのか、実は誰にも分からないのです。